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《南华早报》还称，加拿大之所以同意与中国展开此次合作，是因为在贸易问题上与美关系恶化。今年6月，美国对加拿大钢铝制品加征高额关税。上述中国专家对环环说，中加科技合作是一个长期过程，尤其是部署精密设备准备周期更长。加拿大作为一个成熟国家，也不可能因为和美国的贸易问题就用这种方式扯上中国，这种做法违背外交常规，令人难以信服。

第三，以当前欧美疫情发展形势和国内政策取向看，2季度中国经济环比增速逐步修复，下半年中国经济同比增速有望修复至正常水平，这意味着下半年名义增长率也会相应修复，那么企业盈利和居民收入也将相应改善，这个改善过程将2021年1季度达到顶点。因此，中期内权益资产的表现将逐季改善。

2． 流动性和杠杆：整体流动性充裕，短期sell-off引发的流动性紧张不会持续太久经验表明，充裕的流动性环境有助于提升市场的抗风险能力。当前美国货币政策自19年下半年以来就持续宽松，10月重启的有机扩表大幅修复了流动性溢价，整体流动性环境较为友好，且未来有望延续宽松态势。87年以来历次非常规降息对应的危机/冲击大多出现在美联储货币政策紧缩时期。货币政策不断收紧抬升流动性溢价是1987年黑色星期一爆发的重要原因之一，87年1月至9月，美联储加息6次，加息144bp；1989储贷危机背景下的非常规降息之前，美联储自88年3月至89年5月连续加息16次，加息331bp；2000年科网泡沫破裂之前，美联储在99年至00年期间连续加息6次，加息175bp；07年次贷危机爆发前，美联储04年至06年连续加息17次，加息425bp。而98年俄罗斯危机时期采取的非常规降息，此前美联储并没有处于紧缩货币政策周期当中，非常规降息后市场也很快稳定下来。反映了美联储货币紧缩周期中，由于流动性匮乏，市场抗风险能力较弱，而非紧缩周期中，若流动性相对充足，则市场抗风险能力较强。当前美国货币政策整体宽松，自19年8月美联储已降息3次，此次非常规降息是本轮降息周期的第4次降息。从利差变化去观察非常规降息对应的冲击/事件发生前金融市场的流动性，发现流动性偏紧时市场的抗风险能力有所下降，但流动性宽松时市场也有可能承受冲击/下跌。比如87年、89年对应的流动性整体偏紧，98年、07年早期对应的流动性偏宽。

我们在191215的A股年度策略报告中曾提示，风险资产与避险资产齐涨的鲜明特征具有较强的指示意义，类似资产组合表现常指向美国一轮经济小周期的扩张后期，之后波动率回升、风险资产阶段调整。19年风险和避险资产齐涨，美股、美债、黄金、原油在19年均录得正收益，且美股波动率明显下行。类似情景自00年以来出现过5次，每次持续时间为12-15个月，之后往往迎来波动率的回升和风险资产的调整。风险和避险资产同涨，反映投资者对于资产价格的争议加大，类似大类资产表现常发生于美国一轮经济小周期的扩张后期。资产联动性增强（分散性降低）+波动率处于阶段低位的组合，也往往会在之后迎来波动率的上行和风险资产的阶段调整。尽管新冠疫情的事件冲击具有一定偶然性，但大类资产原本所在的周期位置或加剧了本轮美股调整的波动率和幅度。

棚改和货币安置应该说是锦上添花，助推房地产走向火爆，但根本因素还在于城镇化，这是基础。还有人认为，三四线城市楼市火爆是因为一二线需求外溢，这个因素对少数一线和热点二线周边城市有解释力，广大中小城市购房需求主要是内生市场，与一二线外溢需求有点关系，但很有限。

中法人寿自2005年成立以来，资本金从未得到过补充，在以风险为导向的偿付能力评估体系下，其经营费用支出导致实际资本持续下降，总体偿付能力低于监管要求水平。当前，中法人寿资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，公司自2017年4月份即出现流动性枯竭情形。